捕捉价值，挖掘潜力：深度解析高楠的投资逻辑
元描述： 高楠，中生代基金经理中的黑马，他的投资理念和方法论如何？如何利用自下而上的方法挖掘价值投资机会？如何管理团队，打造高绩效的投资体系？本文将深入解读高楠的投资逻辑，揭秘其背后的投资策略和经验，并提供实战案例和对A股市场走势的分析。
吸引人的段落： 在主动权益投资领域，高楠的名字越来越响亮。这位出身平安资管的中生代基金经理，以其独特的投资风格和出色的业绩表现，迅速在市场上崭露头角。他始终坚持自下而上的选股策略，擅长捕捉企业价值，挖掘具有成长潜力的投资机会。无论是生猪养殖板块的精准判断，还是半导体和锂电池行业的精妙布局，高楠都展现出其敏锐的市场洞察力和超强的执行力。2023年，高楠加盟永赢基金，出任首席权益投资官，并带领团队打造了高质量的投资体系。他如何看待A股市场的波动？如何组建团队，让每个成员发挥优势？本文将深入解析高楠的投资逻辑，揭秘其背后的投资策略和经验，并提供实战案例和对A股市场走势的分析。
自下而上的选股策略：捕捉高成长企业
高楠的投资理念核心在于自下而上的选股策略，以寻找具有高成长潜力的企业为目标。 他认为，在经济快速发展阶段，自下而上的选股是获取超额收益最有效的手段。他深谙企业价值的本质，并通过深入研究企业基本面，挖掘其成长路径和盈利能力。
高楠的投资框架经历了多次迭代，从早期以配置为主的投资思路，到后来的自下而上选股为主的胜率型投资，再到如今兼顾胜率和赔率的投资策略。 他的投资风格并非一成不变，而是随着市场变化和自身经验积累不断调整和优化。
实战案例：生猪养殖和半导体行业的投资
高楠在生猪养殖和半导体行业的投资案例，充分展现了他的自下而上选股策略：
- 生猪养殖： 2018年下半年，高楠敏锐地察觉到生猪养殖板块进入深度亏损，并从产业判断中得出猪周期将向正向变化的结论。他在四季度重仓布局生猪养殖板块，并成功捕捉到非洲猪瘟爆发带来的投资机会，获得了丰厚的回报。
- 半导体： 2019年，高楠在中美贸易摩擦的背景下，布局了半导体行业的国产化进程。他及时调整投资方向，卖出生猪养殖，买入半导体龙头公司，并在中美贸易摩擦升级后，及时调整策略，卖出半导体，买入锂电池龙头公司，再次获得了丰厚的回报。
这些案例表明，高楠并非一味追求短期收益，而是注重长期价值投资，并能够根据市场变化及时调整投资策略。 他在投资过程中，不仅关注企业基本面，还注重产业逻辑和市场环境的分析，并能够灵活运用胜率和赔率的投资思路，在不同市场环境下找到最优解。
团队建设和投研融合：高效协作，共赢未来
作为永赢基金的首席权益投资官，高楠不仅要管理自己的投资组合，还要打造一支高效协作的投资团队。他认为，团队建设要以产品布局为导向，并注重成员的三观一致和价值观的契合。
高楠在团队建设中，倡导“各擅胜场”的理念，鼓励每个基金经理专注于某一类策略，并力求将其做到极致。 他认为，这种“90分”甚至“100分”的专精，能够更好地发挥团队的整体优势，提升投资效率。
为了实现投研融合，高楠建立了一套标准化的管理模式，并通过填空题式的调研报告模板，让研究员更好地理解基金经理的投资需求。 这种高效的投研互动机制，不仅提升了研究员的服务意识和能力，也提高了投研效率，促进了投资业绩的提升。
研究员的考核：以基金经理打分为导向
高楠认为，研究员的商业价值要通过基金经理的手来实现，因此，他将研究员的考核标准与基金经理的打分紧密结合。 他强调，研究员不仅要提供准确的调研结果，还要积极主动地与基金经理沟通，并根据基金经理的投资需求进行力度匹配的推荐。这种考核方式，有效地促进了研究员的积极性和主动性，提升了研究成果的转化率。
投资文化：追求长期价值，为客户创造财富
高楠认为，作为资管行业的一员，要始终以客户的需求为导向。 在经济快速增长阶段，人们将投资视为致富手段，追求高收益和短时间内快速增值。但随着经济增速放缓，人们的投资理念逐渐变得理性，将投资作为理财手段，更加注重资金的安全性和稳定性。
永赢基金的投资文化，就是“为基民挣钱”。 他们注重产品的长期价值，追求稳健的投资收益，并通过对底仓型产品的精细化管理，努力为客户创造财富。
风险控制：严格的风险管理体系
作为一家银行系公司，永赢基金拥有严格的风控体系，并形成了两层风险管理模式：
- 风控部门监督： 风控部门会针对每只产品，制定相应的监督指标，确保产品策略的执行力和基金经理的风格一致性。
- 硬性约束条件： 公司针对不同类型的产品，设立了硬性的约束条件，如新产品的建仓节奏要求等，以控制风险。
高楠认为，风险控制是投资管理的重要环节，要始终保持谨慎和理性，并通过合理的投资策略和严格的风险管理，为客户提供稳健的投资回报。
投资策略：避免标签化，注重市场变化
高楠不认同风格化、标签化的投资方式，认为单一风格在某个阶段可能会失效，无法应对市场变化。 他强调，要尊重市场，并根据市场环境的变化不断调整投资策略。
他认为，A股市场具有均值回归的特征，因此，要控制组合波动，避免过度集中投资于某一类资产。 在投资过程中，要敢于做止盈，并根据合理的止盈标准，及时锁定收益。
投资案例：分布式储能和油运行业的投资
高楠在分布式储能和油运行业的投资案例，展现了他灵活的投资策略和敏锐的市场洞察力：
- 分布式储能： 2021年四季度，高楠重仓布局了一家做分布式储能的公司，并在2022年市场暴跌的情况下，实现了逆势上涨。他通过深入研究公司基本面，判断出其产品定位和市场团队能力的优势，并抓住公司业绩持续增长和毛利率稳固的投资机会。
- 油运： 2022年4月份，高楠布局了油运行业，并成功捕捉到西方国家制裁俄罗斯后，油行距拉长导致油轮需求增加的投资机会。他通过对行业周期和供需关系的分析，判断出油运行业的投资价值，并获得了丰厚的回报。
这些案例证明，高楠的投资策略并非固步自封，而是能够根据市场变化和产业逻辑，灵活调整投资方向，并在不同的市场环境下找到新的投资机会。
对A股市场走势的展望：结构性行情将持续
高楠认为，A股市场已经调整了三年多，资产价格对市场预期已经有充分的反应。 随着市场对基本面反应的钝化，市场很难再杀估值，未来将继续演绎结构性行情。
他看好那些现金流稳定、商业模式稳定、可测性强、具备持续成长能力的优质企业，以及在通缩环境中具有通胀属性的资产，如船舶和半导体。 他认为，这些行业拥有坚实的产业基础和政策支持，并且拥有良好的发展前景。
高楠强调，投资策略要灵活调整，避免照搬海外市场的投资逻辑，要根据中国市场的特点和产业结构进行独立判断。
常见问题解答
问：你如何看待A股市场的价值投资？
答： 我认为，A股市场上存在着价值投资的机会，但需要谨慎识别和布局。A股市场受多种因素影响，波动性较大，需要投资者具备深入的行业研究能力和风险控制意识。
问：你如何判断一个企业是否具有投资价值？
答： 我会从以下几个方面进行判断：
- 企业的基本面： 包括盈利能力、成长性、现金流状况等。
- 产业逻辑： 包括行业发展趋势、竞争格局、政策环境等。
- 市场环境： 包括宏观经济形势、市场情绪、资金流动性等。
问：你如何克服投资过程中的心理压力？
答： 我会通过以下方式来缓解压力：
- 保持理性思维： 避免情绪化的投资决策。
- 注重风险控制： 设定合理的止盈止损点，控制风险。
- 坚持长期投资： 避免短期波动带来的压力。
问：你对年轻投资者有什么建议？
答： 我建议年轻投资者：
- 做好投资规划： 确定投资目标，制定合理的投资计划。
- 学习投资知识： 学习基本面分析、技术分析、风险管理等知识。
- 控制风险： 不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，避免过度集中投资。
- 长期坚持： 投资是一个长期的过程，不要被短期波动所影响。
问：你对未来中国资本市场有什么展望？
答： 我认为，中国资本市场将随着中国经济的持续发展而不断壮大。未来，中国资本市场将更加开放和多元化，并将为投资者提供更多投资机会。
结论
高楠的投资理念和方法论，体现了他在主动权益投资领域的专业性和经验。他始终坚持自下而上的选股策略，并注重企业价值和成长潜力。他能够灵活运用胜率和赔率的投资思路，并根据市场变化不断调整投资策略，展现出敏锐的市场洞察力和超强的执行力。在团队管理和投研融合方面，他也展现出卓越的领导能力和组织能力。高楠的投资经验和理念，值得所有投资者学习和借鉴。
